Los grandes fondos de inversión mundiales fijaron su mirada en las provechosas tierras de California, con especial atención a los viñedos del valle de Napa, hace ya varios años. Poco a poco, y tras hacerse con varias bodegas de la zona, consiguieron la propiedad de una parte relevante del suelo que les permite, a día de hoy, cosechar importantes beneficio. Esta idea de hacerse con las empresas productoras de todo tipo de frutas voló directamente a España hace ya varios ejercicios y, desde entonces, las operaciones de adquisición de este tipo de vehículos se han ido sucediendo. Solo algunos nombres: ProA Capital se hizo con Patatas Hijolusa hace dos años y la sumó a la productora de uvas Moyca;Agromillora pasó a manos de Edify; Fremman Capital se quedó con Frutas Bollo ; y Magnum Capital adquirió una posición relevante en Grupo Fernando Corral. Otras más grandes han sido, por ejemplo, las protagonizadas por Miura Partners con la frutícola Citri&Co ; la adquisición por parte de Portobello Capital de un 45% de Eurocebollas o la compra de Innoliva por parte de Fiera Capital. Con una posición relevante ya en las empresas, los fondos comenzaron a dar pasos adelante también en el campo de los terrenos. Los datos muestran que la inversión en suelo rústico durante 2023 tuvo un importante actor, los private equities. "Es una tendencia a nivel mundial, allí donde hay buenas tierras de cultivo", señala a elEconomista Capital Privado José María Rossi, socio de Estrategia y Transacciones de EY. "Hasta hace poco las inversiones en Agribusiness por parte de fondos se centraban únicamente en la compra de compañías, mientras que los asset deals y las compras de terrenos se realizaban habitualmente entre empresas del sector. Sin embargo, desde hace unos años los fondos especializados en terrenos agrícolas están tomando posiciones relevantes en España, tanto en la compra de proyectos brownfield como en greenfield ", añade Miguel Ángel López Mateo , socio del área de Agribusiness de Garrigues , ante las preguntas de este medio. Pero, ¿quiénes son los vehículos que están haciendo estas operaciones en España? Aunque hay determinados fondos nacionales relevantes que están realizando operaciones significativas, son quizás los grandes internacionales los que pensamos que tendrán mayor actividad, señala López Mateo , que lo ejemplifica con el último movimiento de Climate Asset Management, liderado desde Garrigues, y que ha incluido todas las fincas de Borges en la península. "También Nuveen y otros fondos norteamericanos están muy activos. A la vez, las compañías agrícolas siguen siendo un player importante -aunque en no pocas ocasiones, apoyadas ya por un fondo-", remarca. Con un vistazo a los movimientos del mercado en 2023 se puede ver esta tendencia. Solum Partners , el fondo de capital de riesgo vinculado a la universidad de Harvard, compró Greentastic , el grupo español hortofrutícola controlado por Magnum , por 250 millones de euros durante los primeros meses del año. Esto supuso la primera inversión del fondo en Europa, lo que se suma a las diversas plantaciones de aguacate, manzana, aceitunas, arándanos y soja en Westfalia y California Olive Ranch , tal y como refleja el informe de inversión en suelo de Cocampo . Por su parte, el fondo de inversión canadiense Fiera Capital adquirió los antiguos olivares de la familia Del Pino, pertenecientes a Innoliva, por un valor superior a 300 millones. Innoliva dispone de 8.000 hectáreas de olivar en producción integrada en España y Portugal. A finales de año Atitlan aumentó su actividad en la producción de pistachos con la compra de Agnbro Capital, con 800 hectáreas para el cultivo del fruto seco. Con esta operación, el grupo posee 3.200 hectáreas dedicadas a este cultivo, representando el 62% de toda su superficie de cultivo. "Es un mercado enorme, pero los buenos activos con acceso garantizado a agua son cada vez más escasos, con lo que se espera obtener muy buenas rentabilidades", señala Rossi. "A día de hoy los activos más demandados para operaciones de terrenos agrícolas son los llamados "permanent crops", especialmente los de manejo sencillo y rentabilidad más predecible. Entre ellos destacan los frutos secos como las almendras, pero también el olivar, el aguacate o los cítricos. Las fincas de uva de mesa tienen un atractivo importante pero requieren siempre de la participación de una compañía del sector, por lo específico de su explotación", especifica por su parte el socio de Garrigues Miguel Ángel López Mateo . Los expertos son optimistas con respecto a los volúmenes que se moverán este año, con varias operaciones relevantes cerradas durante el primer trimestre y lo que consideran un "buen pipeline" de cara a los próximos meses. "Nosotros pensamos que va a seguir habiendo movimiento a lo largo de los próximos años. Hay muchos fondos tipo infra que tienen interés en este tipo de activos y manejan muchísimo dinero", apunta el socio de EY José María Rossi . "Las operaciones de activos agrícolas mantendrán un atractivo importante -y previsiblemente creciente- por ser las tierras cultivables un activo que siempre será escaso por pura limitación física", apunta López Mateo , que recuerda que no se trata de operaciones rápidas ni sencillas de ejecutar, ya que necesitan un altísimo grado de especialización para poder realizarlas con éxito y sin riesgos. "El conocimiento jurídico del régimen de aguas y de subvenciones, de los contratos rústicos y de la especificidad del real estate agro, entre otras, hacen que no estén al alcance de todo el mundo. Incluso su financiación es más compleja en procedimientos de estudio y en materia de garantías", reconocen desde Garrigues .